百度旗下昆仑芯上市进入倒计时？

　　中时财经原创出品

　　记者：周雪松

　　编辑：李   捷

　　制图：乔寒云

　　最近，百度旗下昆仑芯（北京）科技有限公司启动港股IPO的消息引发市场关注。这家脱胎于百度智能芯片与架构部的企业，在经历多年技术沉淀后，正站在国产AI芯片发展的关键节点。

　　摩根大通预测其2026年收入有望达到83亿元，较2025年预期营收暴涨6倍，这个数字也引发业界讨论。但市场更关注的是，在逐渐淡化百度标签后，昆仑芯能否在英伟达、华为昇腾、寒武纪等强敌环伺的赛道中站稳脚跟？

　　中欧资本董事长张俊在接受中国经济时报·中时财经记者采访时表示，昆仑芯上市对百度及其创始人李彦宏而言，既是战略转型的关键契机，也是重塑百度价值体系的重大挑战，这将直接决定百度能否从“传统互联网公司”蜕变为“全球AI基础设施核心供应商”。

　　01 李彦宏的突围战略

　　受昆仑芯IPO传闻影响，百度港股近日表现强劲。昆仑芯相关负责人士对中国经济时报·中时财经记者表示，前述IPO传闻并非公司对外披露的信息，不清楚信息来源。

　　12月7日晚间，百度集团港股公告，公司注意到于2025年12月5日有媒体报道公司拟分拆非全资附属公司昆仑芯（北京）科技有限公司进行独立上市，目前正就拟议分拆及上市进行评估。若进行分拆及上市，将须经相关监管审批程序，而公司并不保证分拆及上市将会进行。

　　张俊告诉记者，昆仑芯是“大厂内部孵化”的典型代表，其早期发展逻辑是服务母公司战略，而非从零开始直面市场竞争。这与芯片“四小龙”作为独立实体在开放市场中拼杀的原生路径不同。

　　他认为，昆仑芯的分拆及上市策略体现了李彦宏的破局之道。从技术来说，从“单点突破”到“系统集成”；从商业角度来看，实现从“自用”到“外销”的平滑过渡；从生态看，正从“技术自主”迈向“开放共赢”。 

　　中盛投资创始人杨永强在接受中国经济时报·中时财经记者采访时则表示，昆仑芯上市对李彦宏而言，本质是百度AI全栈战略从“生态构建”向“价值兑现”跨越的关键里程碑，机遇与挑战相伴相生。

　　从机遇来看，昆仑芯作为百度“芯片—框架—应用”全栈AI布局的核心硬件底座，上市后将独立打通资本通道，加速算力技术迭代与产能扩张，提升百度在AI产业链最核心的底层话语权，契合全球算力竞争的核心趋势。

　　“AI芯片作为高成长赛道，昆仑芯的上市将让百度AI战略的商业化价值更具象、更易被资本市场认可，重塑百度的估值逻辑，摆脱传统业务依赖的刻板印象。” 杨永强对记者表示。

　　02 十年磨剑，为何上市慢一步？

　　作为互联网大厂，百度在芯片领域的布局早于国内许多企业，但从推进上市节奏看，却显得相对谨慎，甚至被外界形容为“起了个大早，赶了晚集”。

　　昆仑芯前身为百度智能芯片及架构部，2011年启动FPGA AI加速器研发，2018年正式立项AI芯片，2021年独立为“昆仑芯（北京）科技有限公司”，完成首轮融资（估值130亿元），2025年完成D轮融资（估值210亿元）。此前业内预计，昆仑芯可能于2026年一季度递交港股上市申请，目标估值1200亿港元。

　　关于上市的相关安排，除了百度回应正在评估之外，昆仑芯方面并没有给记者以明确的回复。

　　相比之下，国内多家芯片企业成立时间晚于百度芯片起步时间，但已先后登陆资本市场。

　　在2025百度世界大会期间，李彦宏曾表示，“为什么起大早赶晚集？因为我们不聚焦。”他说，不能指望所有的创新尝试都成功，十个项目九个都失败很正常，如果有一个成功了，那就非常好。

　　有业内人士对记者表示，对昆仑芯在行业的排名有些疑惑。不过，也有多位业内人士表示，昆仑芯技术和营收在国内一众AI芯片公司中均位于前列。2024年公司营收超过10亿元，超过部分排名靠前的同行。

　　从估值看，业内认为，昆仑芯目前估值30亿美元偏低，其目标估值1200亿港元（约合150亿美元），与寒武纪、摩尔线程等同类公司估值相比，处于合理区间。

　　中银国际研报也指出，昆仑芯估值应处于行业头部水平，符合其技术实力和市场地位。

　　数据显示，昆仑芯2025年外部客户占比约40%，包括中国移动、字节跳动、腾讯等头部企业。

　　谈到公司上市等问题，昆仑芯相关人士对中国经济时报·中时财经记者表示，就一家企业来说，上市可能需要两三年甚至更漫长的时间。

　　上述人士称，虽然根据IDC排名，昆仑芯仅次于华为，在国内排名第二，但公司并不在意，只想默默地把自己的事情做好。

　　03 如何应对双重竞争压力？

　　值得一提的是，近期美国 *** 对英伟达向中国出售其H200人工智能芯片的态度有所缓和。此举给国内AI芯片企业带来新的竞争变量。

　　目前，昆仑芯上市之路能否一帆风顺还有待市场检验。未来昆仑芯仍将面临“前有国际巨头，后有国内同行”的双重竞争。

　　关注芯片行业的创业者支国平在接受中国经济时报·中时财经记者采访时表示，英伟达芯片再次能够销售到中国，对国产GPU及AI芯片而言，类似曾经英特尔的赛扬处理器冲击威盛的上网本CPU，颠覆式创新遇到反颠覆式创新，希望中国企业能够实现反超。

　　他说，从目前来看，百度旗下昆仑芯的发展势头不错，但相对于英伟达以及谷歌芯片等还有差距。

　　杨永强认为，昆仑芯将面临“双重考验”：一方面是市场竞争考验，全球AI芯片赛道集中度高，面临英伟达、AMD等国际巨头与华为、寒武纪等国内同行的双重挤压，昆仑芯需在技术性能、成本控制、生态适配等方面持续突破才能站稳脚跟；一方面是独立运营考验，昆仑芯需建立完善的现代企业治理体系，在保持与百度生态协同的同时，实现独立决策、独立盈利，平衡短期业绩压力与长期技术投入的关系，避免与母公司之间的利益冲突。

　　张俊也表示，昆仑芯面临来自国内外的风险考验。从国外企业看，英伟达在高端市场垄断地位显著，其CUDA生态壁垒是其最深的护城河；AMD对昆仑芯的中端市场构成挤压。

　　从国内企业看，作为头部企业的华为昇腾，也将与昆仑芯在国产化市场直接竞争；此外，寒武纪、海光信息、摩尔线程、燧原科技等初创企业也在抢占市场，昆仑芯需构建自己的独特优势。

　　张俊认为，面对这些竞争，昆仑芯必须在场景适配性、生态开放度和商业模式创新上持续突破。

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